Ο πραγματικός νικητής ήταν η Μέρκελ

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Wolfgang Munchau

O Mario Monti αντιμετώπισε κατά πρόσωπο τη Γερμανίδα καγκελάριο και κέρδισε τη μάχη. Θα επιβιώσει μερικές εβδομάδες ή μήνες ακόμη στην πολιτική ζωή. Ήταν πολύ έξυπνο από μέρους του να απειλήσει με βέτο σε κάτι που ήθελε απεγνωσμένα η Angela Merkel. Τη στρίμωξε. Ήταν ένα παράδειγμα κλασικής ευρωπαϊκής διπλωματίας.

Ήταν όμως ένα θέαμα για τα μάτια. Αν κοιτάξουμε πίσω από τις κουρτίνες, θα δούμε ότι για την Ιταλία τουλάχιστον τίποτα δεν άλλαξε. Ο μηχανισμός σταθερόττητας European Stability Mechanism είχε ήδη τη δυνατότητα να αγοράζει ιταλικά ομόλογα στις ανοιχτές αγορές.

Τραπεζική ένωση: Εύκολα το λες, δύσκολα το κάνεις

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Lex

Είναι εύκολο να το λες αλλά δύσκολο να το κάνεις. Η Ευρωπαϊκή Ένωση πράγματι χρειάζεται να σπάσει τον φαύλο κύκλο της ανατροφοδότησης της κρίσης από τράπεζες σε έθνη και τούμπαλιν. Η τραπεζική ενοποίηση είναι μια ιδέα προς αυτή την κατεύθυνση και θα συζητηθεί στην σύνοδο κορυφής της Ε.Ε.

Οι υπουργοί μπορούν να συζητήσουν όσο θέλουν για τα πλεονεκτήματα μιας ενιαίας εποπτείας και ρυθμιστικής αρχής κ.λπ. κ.λπ. Όμως η τραπεζική ένωση πρέπει να συγχρονιστεί με τη δημοσιονομική ένωση. Και, για την ώρα, ένα πολύ πιεστικό και χειροπιαστό θέμα της τραπεζικής ενοποίησης είναι η προστασία των καταθέσεων.

Ένα μανιφέστο για κοινή οικονομική λογική

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Των Paul Krugman και Richard Layard

Έχουν περάσει περισσότερα από 4 χρόνια από τότε που ξεκίνησε η χρηματοοικονομική κρίση κι οι μεγαλύτερες ανεπτυγμένες οικονομίες του πλανήτη παραμένουν βαθιά σε ύφεση, σε μία σκηνή που μοιάζει πολύ με τη δεκαετία του 1930. Ο λόγος είναι απλός: στηριζόμαστε στις ίδιες ιδέες που επικράτησαν στην πολιτική κατά τη διάρκεια εκείνης της περιόδου. Ιδέες που έκτοτε έχουν διαψευσθεί και βασίζονται σε σημαντικές πλάνες ως προς τις αιτίες της κρίσης, τη φύση της και την κατάλληλη απάντηση.

Αξίζει σορτάρισμα η Γερμανία;

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του George Magnus

Οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων αποδείχθηκαν πολύ πιο ευαίσθητος δείκτης του φόβου στο ευρωσύστημα απ’ όσο το ίδιο το ευρώ. Καθώς η Ευρώπη σέρνεται σε μία ακόμη σύνοδο κορυφής, η οποία μάλιστα χαρακτηρίζεται «επιτακτική», ο πυρήνας της αγοράς ομολόγων της ευρωζώνης μπορεί να μας δείξει περισσότερα για το κατά πόσον οι πολιτικοί αποκτούν τον έλεγχο της κρίσης απ’ όσο οποιοδήποτε κοινό ανακοινωθέν.

Αν πράγματι αποκτούν τον έλεγχο, η αγορά θα πρέπει να πέσει σαν πέτρα, καθώς θα ανατραπεί η έξοδος κεφαλαίων και θα επιστρέψει το χρήμα σε άλλες αγορές της ευρωζώνης. Λέγεται ότι πολλά μεγάλα hedge funds θεωρούν τον πυρήνα της ευρωπαϊκής αγοράς ομολόγων «σίγουρο ατύχημα».

Οι Βρυξέλλες θα «ξαναγράφουν» προϋπολογισμούς

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Peter Spiegel (Βρυξέλλες)

Η Ευρωπαϊκή Ένωση θα κερδίσει πολύ μεγάλες εξουσίες ώστε να μπορεί να επανασυντάσσει εθνικούς προϋπολογισμούς στις χώρες της ευρωζώνης οι οποίες παραβιάζουν τα όρια του χρέους και του ελλείμματος, με βάση προτάσεις που πιθανότατα θα συζητηθούν στη σύνοδο αυτής της εβδομάδας, σύμφωνα με προσχέδιο που εξασφάλισαν οι Financial Times.

Οι προτάσεις εντάσσονται στο πλαίσιο ενός φιλόδοξου σχεδίου να μετατραπεί η ευρωζώνη σε στενότερη δημοσιονομική ένωση, δίνοντας στις Βρυξέλλες περισσότερες εξουσίες ώστε να λειτουργεί ως υπουργείο Οικονομικών για τα 17 μέλη της.

Στο παρά πέντε για τη σύνοδο και το ευρώ

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Η σύνοδος για το μέλλον του ευρώ θα ζητά από τα κράτη - μέλη να παραδώσουν την εξουσία τους για την εποπτεία των τραπεζών, μέρος από τον έλεγχο που ασκούν στους εθνικούς προϋπολογισμούς και να αναζητήσουν τρόπους για να καταστήσουν αμοιβαία την ευθύνη για την εγγύηση των τραπεζικών καταθέσεων και την αύξηση του χρέους, σύμφωνα με ένα προσχέδιο για το κείμενο των προτάσεων.

Το κείμενο, το οποίο θέτει το μακροπρόθεσμο όραμα γα το ενιαίο νόμισμα, βρίσκεται στα τελικά στάδια διαπραγμάτευσης. Καταρτίστηκε από 4 ανώτατους Ευρωπαίους ηγέτες και θα κοινοποιηθεί στα κράτη - μέλη απόψε προτού παρουσιαστεί επισήμως στη σύνοδο κορυφής την Πέμπτη.

Η μπλόφα της Γερμανίας και ο Μάριο Μόντι

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Wolfgang Munchau

Φανταστείτε αυτό: Είναι το βράδυ της Πέμπτης κατά τη συνάντηση των ηγετών της Ευρώπης. Ο πρωθυπουργός της Ιταλίας σηκώνεται και λέει τα εξής:

«Κύριε πρόεδρε, αγαπητοί συνάδελφοι, βρισκόμαστε αντιμέτωποι με μία απλή επιλογή: μπορούμε είτε να σώσουμε σήμερα το ευρώ και να χτίσουμε τη βάση για μία μελλοντική πολιτική ένωση είτε να αποτύχουμε σε όλα. Όλοι γνωρίζουμε τι πρέπει να γίνει για να σωθεί το ευρώ. Πρέπει να γίνει μία τραπεζική ενοποίηση για την Ισπανία, μία δημοσιονομική ενοποίηση για την Ιταλία και μία πολιτική ενοποίηση για τη Γερμανία.

Γιατί ο κίνδυνος για Grexit παραμένει σε ισχύ

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Willem Buiter

Μετά τον επαναληπτικό γύρο των εκλογών στην Ελλάδα, έχουμε έναν κυβερνητικό συνασπισμό υπό τη Νέα Δημοκρατία. Έτσι απομακρύνεται ο κίνδυνος πρόωρης εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη καθώς είναι πιθανόν τα ελάχιστα αιτήματα για χαλάρωση της δημοσιονομικής λιτότητας από τη νέα κυβέρνηση να μην ξεπεράσουν τους μέγιστους συμβιβασμούς που θα μπορούν να κάνουν η Γερμανία και άλλα κράτη του ευρωπαϊκού πυρήνα.

Κάποια χαλάρωση στο χρονοδιάγραμμα, ορισμένες πρόωρες εκταμιεύσεις κεφαλαίων για να καλυφθούν οι βασικές ανάγκες προϊόντων και υπηρεσιών από τον δημόσιο τομέα και κινήσεις καλής θέλησης στον αναπτυξιακό τομέα (με την ευγενική χορηγία της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων και των ταμείων συνοχής της Ε.Ε.) πιθανότατα να κρατήσουν προς το παρόν την Ελλάδα στην ευρωζώνη.

Τα αναρίθμητα deja vu της ευρωπαϊκής κρίσης

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του David Marsh

Τα déjà vu στην ευρωζώνη είναι πλέον πολλά. Τα αινίγματα ως προς την οικονομική και νομισματική ένωση – το εάν θα παραιτηθεί η Ελλάδα, εάν θα τα θαλασσώσει η Ισπανία, εάν θα πληρώσει η Γερμανία, εάν θα φρενάρει η Γαλλία – είναι περίπλοκα. Πίσω από αυτά όμως, υπάρχει ένα ιστορικό μοτίβο.

Η Ελλάδα μπορεί να σχημάτισε κυβέρνηση συνασπισμού, αλλά αντιμετωπίζει τα ίδια παλαιά προβλήματα στην εφαρμογή των όρων της συμφωνίας στήριξης.

Όλα του γάμου δύσκολα... για την Ε.Ε.

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Martin Wolf

«Παντρέψου γρήγορα, για να έχεις όλο τον καιρό να το μετανιώσεις με την ησυχία σου» λέει μία ρήση. Πριν από δύο δεκαετίες, οι εταίροι της Γερμανίας με ορμητικό πάθος παρέσυραν – ορισμένοι λένε ότι την εκβίασαν – την πιο ισχυρή οικονομία της Γηραιάς Ηπείρου να θυσιάσει τη νομισματική της ανεξαρτησία. Όπως, όμως, σημειώνει και ο Giuseppe di Lampedusa στον «Γατόπαρδο» στον δικό του άρρητο γάμο, «η φωτιά και οι φλόγες κρατούν για έναν χρόνο. Οι στάχτες για μία τριακονταετία». Τώρα είναι η περίοδος της στάχτης για την ευρωζώνη.

Ελλάδα - Γερμανία: Το ματς θα κριθεί στην παράταση

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Gideon Rachman

Το βράδυ πριν από τις εκλογές στην Ελλάδα η Αθήνα ζητωκραύγαζε από χαρά. Η εθνική ομάδα πέτυχε μία απροσδόκητη νίκη στο Ευρωπαϊκό Πρωτάθλημα Ποδοσφαίρου. Στον επόμενο γύρο η Ελλάδα θα παίξει εναντίον της Γερμανίας. Αυτός κι αν είναι διασκεδαστικός συμβολισμός.

Η βασική σημασία των ελληνικών εκλογών, πάντως, είναι πως πρακτικά αποφεύχθηκε η ανάγκη για αναμέτρηση ανάμεσα στην Ελλάδα και τη Γερμανία. Ενδεχόμενη καθαρή νίκη του αριστερού ΣΥΡΙΖΑ μπορεί να προκαλούσε κρίση ακυρώνοντας τη συμφωνία στήριξης για την Ελλάδα. Με έναν κεντρώο κυβερνητικό συνασπισμό, η χώρα ενδεχομένως να μπορέσει να συνάψει συμφωνία που θα της επιτρέψει να παραμείνει στο ευρώ και να προχωρήσει κουτσά - στραβά σε ένα τροποποιημένο πρόγραμμα λιτότητας.

Ο γόρδιος δεσμός που απειλεί την ύπαρξη του ευρώ

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Wolfgang Munchau

Η Bundesbank δήλωσε ότι δεν θα υπάρξει τραπεζική ενοποίηση μέχρις ότου υπάρξει δημοσιονομική ενοποίηση. Η Angela Merkel δήλωσε ότι δεν θα υπάρξει δημοσιονομική ενοποίηση χωρίς πολιτική ενοποίηση. Και ο Francois Hollande δήλωσε ότι δεν θα υπάρξει πολιτική ενοποίηση χωρίς τραπεζική. Και έχουν μόλις 10 ημέρες να λύσουν αυτόν τον γρίφο.

Το ενδιαφέρον είναι ότι κατά κάποιον τρόπο όλες αυτές οι δηλώσεις είναι σωστές, αλλά μόνο ο Γάλλος πρόεδρος προτείνει κάποια συγκεκριμένη πρακτική λύση: Χωρίς αντιμετώπιση της κρίσης δεν μπορεί να υπάρξει πολιτική ενοποίηση.

Τώρα αρχίζουν τα δύσκολα

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Joshua Chaffin

Οι εθνικές εκλογές στην Ελλάδα θεωρήθηκαν από πολλούς σημείο καμπής για το μέλλον της χώρας στην ευρωζώνη – ίσως ακόμη και για το μέλλον του ίδιου του ευρώ. Παρ' όλα αυτά, είναι πιθανόν ότι με αυτήν την εκλογική διαδικασία θα ξεκινήσει μία περίοδος εβδομάδων – αν όχι μηνών – με αγωνιώδεις διαπραγματεύσεις ανάμεσα στην Ελλάδα και τους διεθνείς πιστωτές της. Αυτή η εκδοχή μπορεί να είναι θετική επειδή σώζει τη χώρα και την Ε.Ε. από μία καταστροφική, ταχεία και χαοτική έξοδο από την ευρωζώνη.

Η προφητεία Soros για την Ευρώπη

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Martin Wolf

Ένα από τα κυριότερα χαρακτηριστικά των ρυθμιστικών αποφάσεων της Γερμανίας για την κρίση της ευρωζώνης – ή για να είμαστε πιο ακριβείς, της Γερμανίδας καγκελαρίου Angela Merkel – είναι η άποψη ότι ο χρόνος είναι με το μέρος της. Σε μια αξιοσημείωτη ομιλία που έδωσε στην Ιταλία στις αρχές Ιουνίου, ο George Soros, ο επενδυτής και φιλάνθρωπος, αμφισβήτησε ανοιχτά αυτή την άποψη.

Η δεκαετία του '30 επιστρέφει

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Gideon Rachman

Πριν από περίπου δύο εβδομάδες, στους Financial Times ο Luis de Guindos, υπουργός Οικονομικών της Ισπανίας, προέβλεπε πως «η μάχη για το ευρώ θα δοθεί στην Ισπανία».

Με την απόφαση της Ισπανίας αυτό το Σαββατοκύριακο να δεχθεί διεθνή στήριξη για να σώσει τις τράπεζές της, η μάχη ξεκίνησε. Το διακύβευμα είναι πολύ υψηλό. Γράφοντας σε αυτήν την εφημερίδα, ο Nial Ferguson και ο Nouriel Roubini προέβλεψαν ότι η Ευρώπη βρίσκεται «επικίνδυνα κοντά στην επανάληψη των καταστροφών της δεκαετίας του 1930».

Πώς θα σωθούν η Ισπανία και η ευρωζώνη

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Wolfgang Munchau

Εάν θέλετε να μάθετε αν οι προτάσεις για ευρωπαϊκή τραπεζική ενοποίηση είναι λογικές αρκεί να θέσετε το ακόλουθο ερώτημα: θα καταστήσουν βιώσιμη τη θέση των ισπανικών τραπεζών στην ευρωζώνη;

Η ισπανική κυβέρνηση επιβεβαίωσε ότι θα διεκδικήσει στήριξη από την Ε.Ε. Η πρόταση, όμως, να χρηματοδοτήσει ο EFSF (ευρωπαϊκός μηχανισμός χρηματοοικονομικής σταθερότητας) το ταμείο για την ανακεφαλαιοποίηση των ισπανικών τραπεζών (Frob) δεν ικανοποιεί τα κριτήρια. Ουσιαστικά, ανακατεύει το ισπανικό χρέος και το μετακινεί από τη μία μεριά στην άλλη.

Η ευρωζώνη αγοράζει λίγο χρόνο ακόμη

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Από το Editorial

Αν η κατάσταση των ισπανικών τραπεζών είναι πολύ χειρότερη απ’ όσο εκτιμάται, η Μαδρίτη είναι σαν να δανείστηκε το σκοινί για να κρεμαστεί. Και η Ευρώπη, γράφει το Editorial, απλώς θα επαναλάβει το ιρλανδικό λάθος. Ο ρόλος της Μαδρίτης στην κρίση έχει την αλλοπρόσαλλη προσωπικότητα των Jekyll και Hyde.

Έχει αλλάξει ξαφνικά από το να ενσαρκώνει τη μεγαλύτερη απειλή της ευρωζώνης στο να προωθεί τις μεταρρυθμίσεις που η νομισματική ένωση χρειάζεται απελπισμένα. Είναι ζωτικής σημασίας η συμφωνία για τη χρηματοοικονομική βοήθεια από την ευρωζώνη στις τράπεζες της Ισπανίας να είναι ένα βήμα προς μια μόνιμη λύση και όχι η επανάληψη παλαιών σφαλμάτων.

Η Ισπανία και η μεγάλη μάχη του ευρώ

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Από το Editorial

Ο Luis de Guindos, υπουργός Οικονομικών της Ισπανίας, δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι η μάχη για το ευρώ θα δοθεί στην Ισπανία. Όμως, αν και η κατάληξη αυτού του πολέμου παραμένει άγνωστη, η τελική αναμέτρηση πιθανότατα πλησιάζει ταχύτατα.

Η τελευταία προειδοποίηση ήρθε αυτή την εβδομάδα, όταν η Μαδρίτη έκανε την πιο ανοιχτή έκκληση μέχρι σήμερα για ευρωπαϊκή βοήθεια στον τραπεζικό κλάδο. Αν και τα σχόλια του υπουργού Προϋπολογισμού Cristóbal Montoro, γρήγορα διευκρινίστηκε ότι δεν αποτελούν επίσημο αίτημα, όμως χτύπησαν μια πολύ ευαίσθητη χορδή στις αγορές.

Βράζει το καζάνι και στην Ιταλία

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Guy Dinmore (Ρώμη)

Ένα υπουργικό συμβούλιο χωρίς συναίνεση, ισχυρός δημόσιος τομέας και ένας πρωθυπουργός επικεντρωμένος στην διεθνή αρένα... Τα εγχώρια προβλήματα της Ιταλίας μοιάζουν να ξεφεύγουν από τα όρια των δυνατοτήτων της τεχνοκρατικής κυβέρνησης, σε μια περίοδο μάλιστα που η κρίση χρεών βαθαίνει.

Η κυβέρνηση παραδέχτηκε ότι, το υπουργικό συμβούλιο που συνεδρίασε για την έγκριση ενός πακέτου συγκριτικά μικρών μέτρων το οποίο έχει στόχο την τόνωση της ανάπτυξης και την έξοδο της Ιταλίας από την διπλή ύφεση, αναβλήθηκε για δεύτερη φορά, πιθανόν μέχρι την Παρασκευή.

Η Ευρώπη χρειάζεται τη Lehman της

Από τους Financial Times (via Euro2day)

Του Michael Tory

Τι γίνεται αν η ευρωπαϊκή ελίτ έχει κάνει τελείως λάθος και, ενώ φοβάται και αποφεύγει την δική της «Lehman», η Ευρώπη στην πραγματικότητα την χρειάζεται για να προχωρήσει πέρα από αυτή την ατέρμονη κατάσταση κρίσης; Θα μπορούσε η Ελλάδα να παίξει τον ρόλο της Lehman Brothers; Υπάρχουν πολλά επιχειρήματα υπέρ.

Όταν κατέρρευσε η Lehman, το αμερικανικό πολιτικό σύστημα έπασχε από απόλυτη κόπωση διασώσεων: Στις 15 Σεπτεμβρίου 2008, οι ΗΠΑ είχαν διασώσει απολύτως την Bear Stearns (έμμεσα), την Fannie Mae και την Freddie Mac. Αν και τα βήματα που έκαναν ήταν επαρκή για να «σώσουν» κάθε οίκο χωριστά, προφανώς δεν επαρκούσαν για να σταματήσουν την ευρύτερη μετάσταση ή να αποκαταστήσουν την εμπιστοσύνη. Ήταν ξεκάθαρο ότι η πίστη των ρυθμιστών σε περαιτέρω διασώσεις, τέλειωνε.